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外资连卖三个月 台股还站稳万点的原因是它财经
    今年创下最长万点行情。   图:今周刊/提供

    美国联準会将启动「缩表」,不确定因素解除;外资将回流,加上业绩将逐月好转,台股只有涨多快、涨多少的问题。

     5月卖股、10月买股,是从英文翻译过来的传统智慧,这符合本专栏多次提过的年度销售循环,既然製造业业绩是五穷六绝七上吊,操作者先卖出等跌下来捡便宜是很合理的事。零售业者10月必须下单,供应商才能安排生产与出货时程,赶上圣诞节的销售旺季。休完暑假回来的经理人,要加班加点赶上进度,才能在年底有所表现,向老闆要绩效奖金。

     这种统计的套路不是真理,今年就摃龟。5月卖股票的,已难受大半年;放空的,更痛不欲生。假如5月卖股是错的,那10月买股会不会也错了?

     从逻辑来讲,这两个是独立事件,任一事件的对错,不影响另一事件的结果。还是要回头看背后驱动的力量,让行情无惧传统淡季一路向上的原因消失没?或是有新变数产生,力量足以扭转趋势?

     新变数是美国联準会的「缩表」,确定10月开始逐步减少手上持有的债券部位,到明年第一季的6个月内,最多减少900亿美元。从联準会6月宣布这项计画以来,外资明显受影响,7月开始持续卖超台股。交易所统计,7月卖超52亿元,8月卖超63亿元,9月统计到22日是卖超441亿元。合起来,第三季已卖超台股550亿元,季底统计超过600亿元的可能性很高。

     读者注意到了没?这些年主导台股走势的外资,连三个月共卖超550亿元,这在过去,指数大概要跌2千点,结果台股是涨的!在年度景气最差的三个月,又碰到史上最大外资卖股潮,结果指数居然还创下历史最长的万点行情。

    是谁?买股的力量居然超过外资。

     笔者认为理由很单纯,就是钱多,然后聪明的钱发现台股相对其他资产是便宜的,就堆起这个行情。央行在最近的会议中,毫无争议通过维持原来的利率水準,趋近于零的历史低点。理由很简单,就是闲置的资金太多,以经济学的讲法,钱的供应远远高于需求,因此钱的价格——利率,就涨不上去。在这情况下,股票真的很难跌。卖了股票之后,要买什幺?难道放在银行存款发霉?

     南山人寿董事长杜英宗在央行开会前接受採访时说,南山人寿一年收到4、5千千亿元的保费,同时又有2千亿元的投资收益,这些钱要找出处啊!这不是南山人寿独有的问题,其他保险公司也一样,甚至有钱人也逃不掉这问题。

     以前这些钱会有很大比例去买美国公债,现在美元贬值,债券价格将因美国加息而有跌价的风险,不如留在台湾买高配息股,股息收益高于债券,还不用承担汇率风险。不用水晶球超能力,也可以推测今年保险公司买超台股的金额将超过新台币3千亿元,创历史纪录。

    (本文获今周刊授权转载,请参阅最新一期《今周刊》第1084期)。

    外资台股亿元统计超过南山人寿债券行情事件力量

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